智通財經APP獲悉，招商證券釋出研報稱，年初Meta計劃將2026年AI眼鏡產能翻番至2000萬件，同時谷歌與Xreal合作打造Project Aura、蘋果公司計劃於2026年內推出AI眼鏡，國際巨頭紛紛押注空間計算;國內雷鳥創新/Rokid/Memo等本土新銳品牌、華為/小米/理想硬體大廠、位元組/阿里/百度等網際網路企業基於國內成熟消費電子產業鏈，在2025-2026年開啟百鏡大戰，該行判斷產業即將在2027年迎來“iPhone時刻”，建議重視產業投資機遇眼鏡。
招商證券主要觀點如下眼鏡：
AI+AR眼鏡即將迎來iPhone時刻
在可穿戴裝置中，相較手錶、耳機、項鍊等，眼鏡受眾群體最廣泛、AI互動最自然，在產業鏈近眼全綵顯示、電池續航提升、空間計算能力進步推動下，AI+AR眼鏡或有望成為下一代移動智慧終端裝置眼鏡。IDC統計，2025年智慧眼鏡(含AI眼鏡、AR/VR裝置)全球出貨量預計1452萬臺+42.5%，其中AI眼鏡預估在766萬臺+401%(wellsennXR口徑)。中國市場2026年針對智慧眼鏡發放消費券補貼，IDC預計出貨量將達451萬臺+78%，其中AI眼鏡343萬臺+68%、AR/VR裝置107萬臺+62%;全球26年智慧眼鏡出貨量突破2300萬臺，其中AI眼鏡破千萬臺。
供應鏈降本+端側AI落地+功能豐富眼鏡，推動行業爆發
2025年下半年迄今，海外Meta/谷歌明確加碼AI眼鏡、國內華為/小米/理想硬體大廠、阿里/百度網際網路企業，雷鳥/Rokid/Xreal/影目/極米等創業公司紛紛參與百鏡大戰，背後折射出產業鏈加速降本、AI互動助力眼鏡從玩具走向生產力工具，場景適配提供殺手級應用，產業加速爆發眼鏡。從產業鏈上下游來看，微顯示屏+光學模組在AI顯示眼鏡成本中佔比過半，AI拍攝音訊類眼鏡中晶片成本佔比超過1/3，目前晶片國產化、光波導工藝突破、微顯示屏技術進步推動行業快速降本。
在破解AI眼鏡“重量、續航、算力”不可能三角過程中眼鏡，光學顯示、結構設計、晶片整合等環節是解決產業規模化的關鍵環節
AI+AR眼鏡的發展路徑，在材料科學(玻璃→ SiC)、顯示技術(LCoS → Micro OLED/Micro LED)、光學方案(BirdBath →幾何/衍射光波導)三條主線上同時演進融合，最終推動AR眼鏡進化成為一款全天候、全綵、全覆蓋的下一代計算平臺眼鏡。現階段基於亮度限制，Micro OLED+BirdBath用於室內觀影類場景，而Micro LED+衍射光波導主要用於室外及專業場景;此外，高折射率的鏡片有助於減重、提升視場角，增強AR眼鏡的佩戴舒適度和沉浸感，碳化矽材料受到青睞。從產業供應鏈模式上，正從提供微顯示屏向提供整合解決方案的光機演進。
投資建議
消費類相關標的，上游賣水人建議重點關注鏡片(康耐特光學-輕工)、代工(比依股份)、微顯示AR光機(光峰科技)，下游重視品牌(TCL電子/極米科技/海信視像/康冠科技)和銷售渠道(博士眼鏡)眼鏡。
風險提示：市場競爭與盈利風險、政策監管與隱私保護風險、產品市場推廣不及預期風險眼鏡。
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